在美联储7月决议即将开启之际，投资者们罕见猜测，美国利率会走U型大转弯——今年更激进地加息，而明年随着经济的疲软而降息。最近一个月的市场走势也反映了这种预期：长期美债收益率下行，美股显著反弹。

　　投资者对短期利率未来走势的押注，在确定美国国债收益率方面发挥着决定性作用。这反过来又为整个经济的借贷成本设定了底线。投资者预计美联储今年将继续加息，这令一年到期的美国国债收益率约为3%，与之对比，当前的联邦基金利率为1.5%-1.75%之间。由于预期明年开始降息，更长期的美债收益率反而更低。这形成了收益率曲线的倒挂，被视为令人担忧的经济信号，通常在经济衰退前不久发生。

　　从隔夜指数掉期等利率衍生品来看，截至周五的数据显示，投资者们预计美联储在本周三的决议上将联邦基金利率上调75个基点，年底前联邦基金利率将提高至3.3%左右。但投资者预计此后不会进一步上调利率。他们押注美联储将在明年6月前降息，到2024年年中时将短期利率降至2.5%左右。从美联储最新的点阵图来看，在官员们的经济预估中，他们预计明年利率可能升至3.8%左右，但最终稳定在2.5%左右。

　　机构们认为，这种猜测反映了投资者越来越意识到美联储在努力对抗通胀的同时，正在将经济推向衰退。不过同时，通过限制长期借贷成本，经济衰退很快就会发生并不太可能。这对股票等高风险资产起到了提振作用。

　　最新美国公布的多项经济数据都表现不佳，抖客网，包括住房需求急剧下降，消费者信心崩溃，消费者支出疲软，Markit制造业、服务业PMI均创两年多新低，其中服务业数据甚至陷入收缩区间等。